固廢處理整體進(jìn)步較大 細分板塊發(fā)展冷熱不均

　　從全球環(huán)保產(chǎn)業(yè)形勢來(lái)看，固廢處理板塊已經(jīng)成為繼水處理之后的第二大細分領(lǐng)域市場(chǎng)。但國內市場(chǎng)中，相較于水處理與廢氣處理，固廢處理板塊起步較晚，發(fā)展略顯滯后，歷經(jīng)最近幾年的奮力追趕之后，行業(yè)整體進(jìn)步不小，藍海正藍。

 

　　不過(guò)根據市場(chǎng)分析，我國固廢行業(yè)的細分領(lǐng)域發(fā)展不甚平衡，最顯著(zhù)的體現是：危廢處理與垃圾焚燒發(fā)電已經(jīng)從成長(cháng)期邁入成熟期，而建筑垃圾處理、餐廚垃圾處理及再生資源回收等仍舊處在萌芽期或成長(cháng)期。

 

　　盡管由于市場(chǎng)競爭更加白熱化，2017年固廢處理領(lǐng)域的上市企業(yè)毛利率與凈利率增速出現不同程度的下降，但并沒(méi)有影響總體營(yíng)收和凈利潤。

 

　　分析認為，出現上述情況的原因在于國家政策層面的驅動(dòng)。從今年5月開(kāi)始的“清廢行動(dòng)2018”，強化了固廢領(lǐng)域的監管與督查，驅使更多固體廢棄物進(jìn)入正規渠道，在擴大固廢市場(chǎng)規模的同時(shí)，也提升了固廢處理的價(jià)格，大大提振了市場(chǎng)情緒。外加宏觀(guān)因素的影響，固廢處理的投資價(jià)值也開(kāi)始凸顯。

 

　　作為最被看好的細分領(lǐng)域之一，危廢處理設備正吸引越來(lái)越多的投資者進(jìn)入，有碧水源、東方園林這些老牌環(huán)保企業(yè)，也有雅居樂(lè )環(huán)保這些跨界者，驅動(dòng)行業(yè)景氣度居高不下，成為資本垂涎的肥肉和美味蛋糕。

 

　　當期危廢處理領(lǐng)域仍舊處于跑馬圈地的布局時(shí)期，行業(yè)集中度和處理能力均有待提升，而國家清廢行動(dòng)等，對于危廢而言可謂春風(fēng)陣陣，具備具備危廢牌照與核心技術(shù)實(shí)力的企業(yè)將率先受益，成為最大的贏(yíng)家。

 

　　再說(shuō)垃圾焚燒發(fā)電，經(jīng)過(guò)10年的狂奔，終于將其他幾個(gè)領(lǐng)域遠遠甩在身后，成為固廢行業(yè)頗具潛力的細分行業(yè)之一。按照國家層面的規劃，到2020年垃圾焚燒在垃圾處理中的占比超過(guò)50%，這意味著(zhù)巨大的增量空間。

 

　　據了解，目前垃圾焚燒發(fā)電的運營(yíng)模式主要為政府特許經(jīng)營(yíng)，前期資金需求量巨大，且周期較長(cháng)，對于尋常企業(yè)而言，并不具備項目的獲取能力及后期運營(yíng)能力。作為領(lǐng)域龍頭的光大國際、偉明環(huán)保等具備較強的實(shí)力。

 

　　業(yè)內專(zhuān)家指出，隨著(zhù)國家政策的扶持力度強化，固廢處理行業(yè)的紅利將繼續發(fā)酵，不過(guò)現金流問(wèn)題值得關(guān)注。當前固廢處理行業(yè)現金流只能稱(chēng)得上“一般”，一方面經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受多種因素影響現金流轉弱，另一方面行業(yè)并購驅動(dòng)下的企業(yè)現金流也不強，可以說(shuō)面臨著(zhù)不小的壓力。

 

　　分析指出，在現金流層面，企業(yè)出現營(yíng)收增長(cháng)塊但收現能力弱的原因為：信用政策收嚴、企業(yè)經(jīng)營(yíng)方向轉變、大量資金被占用等。不過(guò)，固廢領(lǐng)域龍頭企業(yè)因為具備較為完善完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，規模效應明顯，盈利狀況并沒(méi)有受到太大影響。